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亚博全站登录 国盛证券:赐与君禾股份买入评级

时间:2022-08-03 08:44 点击:123 次

国盛证券有限牵涉公司王磊,张一鸣近期对君禾股份进行议论并发布了议论讲明《掘金成长系列——切入新动力负极赛道,高品位矿端构筑一体化护城河》亚博全站登录,本讲明对君禾股份给出买入评级,现时股价为11.81元。

君禾股份(603617)

主业水泵,筹办慎重。君禾股份主业为家用水泵过甚配件的研发、瞎想、制造和销售,主要家具包括潜水泵、花坛泵、喷泉泵及深井泵四大系列家具。下流市集主要来自泰西,外洋营收占比跨越95%。2021年,公司营收9.7亿,归母净利0.92亿元。

入股哈工石墨,享有异日并表优先受让权,迈出新动力石墨负极材料第一步。2022年5月公司公告,增资认购哈工石墨20%股份,成为哈工石墨第二大鼓舞,后续在股权上享有优先受让权,直到持股51%以上。哈工石墨具备采矿、选矿、鳞片石墨加工、高纯球形石墨分娩一体化布局。2022-2024年答允净利润不低于0.9/2/3亿元。

外洋多国将自然石墨定调为战术性资源,哈工石墨手握黑龙江2个优质石墨矿探矿权,采矿权正缓缓落地,品位14.22%高于行业平均水平。从产量和储量来看,我国均属于专家自然石墨资源第一梯队,其中黑龙江为我国石墨矿的战术高地。哈工石墨在黑龙江领有“祥瑞石墨矿”和“密山良种石墨矿”2座优质石墨矿山,总共领有上亿吨石墨资源矿石量,石墨矿物量储备800多万吨。“祥瑞石墨矿”平均品位14.22%,行业平均水平在10%把握。当今石墨矿从探伤到开采一般需要5-10年把握的时候,永恒的探矿使用费及高工夫阅历解释为采矿权缔造了高过问壁垒。公司手握优质矿端资源,上风彰着。

高品位矿端一体化布局,构筑家具品类和资本护城河。哈工石墨公司旗下设有5家子公司,定位石墨全产业链布局:(1)国润矿业,持有祥瑞石墨矿的100%勘测矿权;(2)哈工高碳,石墨矿石的分选提纯,已有60万吨石墨原矿及5万吨石墨精粉产能;(3)哈工新动力,球形石墨的分娩及销售,贝特瑞入股7%:已具备2万吨高纯球形石墨产能,是国内界限最大的球形石墨工场之一,主要客户包括贝特瑞等,贝特瑞为国内自然石墨龙头,下旅客户包括特斯拉等巨头;(4)哈工负极,石墨负极材料的分娩与销售:蓄意开灾年产1.2万吨自然石墨负极材料及1.8万吨高纯球形石墨分娩线;(5)哈工碳基,定位可推广石墨及石墨纸的分娩及销售,已具备年产1.2万吨可推广石墨和年产600吨石墨纸产能。公司一体化布局,凭据咱们测算,选矿自供精粉不错简易2000-3000元/吨的资本,资要道先。

能耗双减、工艺升级,自然石墨负极市集破损小觑。当今自然石墨在外洋诓骗较为教育鄙俚,国内市集以人造石墨为主。人造石墨分娩能耗高,在国内能耗双减政策趋势下,产能垂危加工费高潮。而自然石墨资本低、能量密度高,当今业内有人造自然掺混使用趋势,自然石墨负极市集破损小觑。

盈利预测:预测公司2022-2024年完结收入12.2/14.8/17.8亿元,完结归母净利润1.2/1.8/2.5亿元,对应PE为34.4x/22.7x/16.8x。初次笼罩,赐与“买入”评级。

风险教导:下流需求不足预期;公司采矿探矿权证得回过程不足预期;公司产能开荒及投放不足预期;下流工夫旅途变化风险;增资具有不折服性。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据测度,安信证券郭倩倩议论员团队对该股议论较为久了,近三年预测准确度均值为74.05%,其预测2022年度包摄净利润为盈利1.42亿,凭据现价换算的预测PE为16。

最新盈利预测明细如下:

凭据近五年财报数据,证券之星估值分析用具泄露,君禾股份(603617)行业内竞争力的护城河较差,盈利才调一般,营成绩长性较差。财务可能有隐忧,须重心温柔的财务野心包括:有息钞票欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司野心1星,好价钱野心3星,详尽野心2星。(野心仅供参考,野心界限:0 ~ 5星,最高5星)

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