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亚博全站 光大证券:给以百隆东方买入评级

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亚博全站 光大证券:给以百隆东方买入评级

时间:2022-04-30 09:43 点击:166 次

2022-04-29光大证券股份有限公司孙未未对百隆东方进行盘考并发布了盘考解释《2021年报及2022年一季报点评:21年利润创历史新高亚博全站,22Q1功绩延续高增》,本解释对百隆东方给出买入评级,现时股价为5.61元。

百隆东方(601339)

21年功绩大幅超预期,22Q1净利润延续高增55%

公司2021年结束营业收入77.74亿元、同比加多26.73%;归母净利润13.71亿元、同比加多274.47%超预期;扣非净利润13.18亿元、同比加多358.72%,EPS为0.93元、拟每股派息0.5元(含税)。

分季度来看,21Q1~Q4单季度收入区分同比增长37.50%、61.30%、5.70%、13.42%;归母净利润区分同比增长213%、404%、464%、210%。

22Q1收入同比增5.39%,归母净利润同比增54.58%,扣非净利润同比增55.82%。

越南子公司孝顺主要功绩、产能占比超60%

重量价来看,21年公司主营居品纱线销量为24.18万吨、同比增11.76%,推算单价同比升迁约15%;产量24.65万吨、同比增20.33%。

截止21年末公司越南产能110万锭、占比跨越60%。2021年子公司越南百隆结束收入42.83亿元、占比55%、收入同比加多16.42%;净利润9.39亿元、同比加多310%,净利率达约22%。推算国内产能营业收入同比增42%。

毛利率大幅上升、用度率下落

21年公司毛利率为26.21%、同比升迁15.24PCT、较19年亦升迁约11PCT,主要来自公司基于原材料棉花价钱上升幅度较大捷利提价(21年全年内棉328指数、外棉CotlookA指数区分上升47%/48%)、越南廉价棉花库存、居品和订单结构优化,另外产能运用率回升亦促限度效应体现。22Q1毛利率同比升迁8.19PCT至26.08%。

21年手艺用度率同比下落2.12PCT至8.57%,其中销售、处治、研发、财务用度率区分为0.48%(同比-0.14PCT)、4.68%(-0.53PCT)、1.99%(-0.26PCT)、1.42%(-1.18PCT)。22Q1公司手艺用度率同比升迁0.38PCT至7.35%,主要为销售、财务用度率各升迁0.14、0.18PCT。21年标的现款流同比增19.55%至14.53亿元,22Q1同比减少19.10%。

盈利预测、估值与评级:21年和22Q1功绩领会亮眼,公司越南产能已占主导、且仍接续扩产中,下搭客户增长矜重,促始终订单增长可期。公司棉价大涨利好逐渐消化、用棉本钱上升,同期近期国内疫情致内需抱怨、攀扯国内工场接单,瞻望功绩端呈现波动,但公司棉花库存周期相对较长、且领有越南占比高和采购外棉的相对上风,瞻望本钱贬抑和议价武艺将好于同行。咱们上调22~23年、新增24年EPS为0.86、0.99、1.14元(较上次上调38%、40%),22年PE6倍,估值较低、看护“买入”评级。

风险领导:国表里疫情影响接单、买卖环境变化影响接单、汇率或棉价大幅波动。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规划,国信证券丁诗洁盘考员团队对该股盘考较为长远,近三年预测准确度均值为67.09%,其预测2022年度包摄净利润为盈利10.03亿,凭据现价换算的预测PE为8.28。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。证券之星估值分析用具露馅,百隆东方(601339)好公司评级为2.5星,好价钱评级为3.5星,估值空洞评级为3星。(评级畛域:1 ~ 5星,最高5星)

以上本色由证券之星凭据公开信息整理亚博全站,如有问题请关联咱们。

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